2026年1月，可控核聚变赛道成为A股市场的新晋热点，相关概念股股价接连走高，不少提前布局的投资者赚得盆满钵满，而场外资金则纠结“现在入场还能涨吗？”其实核聚变赛道的“起风”并非偶然，而是技术突破、政策加码、产业布局三重因素共振的结果，这一赛道的上涨也绝非短期题材炒作，而是具备长期产业逻辑支撑，只是不同标的的上涨持续性，要靠“技术关联性”和“业绩兑现潜力”来区分。
核聚变赛道的“起风”，首先源于全球范围内的技术突破密集落地，让市场看到了商业化的曙光。2025年12月，国内EAST装置实现1.2亿摄氏度运行403秒的新纪录，这是可控核聚变领域的关键里程碑，标志着我国在磁约束核聚变的核心技术上达到全球领先水平；同月，美国核聚变企业Commonwealth Fusion Systems宣布突破高温超导磁体技术，将核聚变装置的建造成本降低70%，预计2030年建成首座商用试验堆。2026年1月，欧盟的JET装置也实现了等离子体能量增益因子1.3的突破，首次实现能量净输出。这些技术突破让原本“遥不可及”的核聚变商业化，从“百年梦想”变成了“三十年目标”，市场对赛道的估值预期也随之重构。从行业数据来看，2025年全球核聚变领域的投融资规模达80亿美元，同比增长120%，创历史新高，资本的涌入进一步加速了技术研发和产业落地。
国内政策的持续加码，则为核聚变赛道的上涨提供了直接的推动力。2026年1月，国家能源局发布《可控核聚变产业发展规划（2026-2030年）》，明确将可控核聚变纳入“十四五”能源领域科技创新重点任务，设立超300亿元的专项研发基金，重点支持磁约束核聚变、惯性约束核聚变的核心技术研发；同时，国家大基金三期也将核聚变产业链列为重点投资方向，首批拟投资50亿元布局超导材料、特种设备等核心环节。地方政府也纷纷跟进，安徽、江苏、四川等核聚变研发重镇，出台了土地、税收等配套优惠政策，吸引产业链企业落地。政策的密集出台，让市场意识到核聚变不再是“实验室里的技术”，而是即将进入产业化布局的阶段，这也直接点燃了资金对相关概念股的炒作热情。
核聚变赛道“还能涨吗？”的答案，核心要看标的与产业链的技术关联性。当前A股市场的核聚变概念股，大致可分为“核心技术标的”和“蹭概念标的”两类。核心技术标的主要集中在超导材料、特种设备、工程建设等关键环节：西部超导的铌钛合金超导材料是核聚变装置磁体的核心原料，已供应给EAST装置和国内多家研发机构，2025年相关业务收入同比增长60%；中国核建参与了国内所有核聚变实验装置的土建和安装工程，具备工程建设的独家优势；雪人集团的超低温制冷技术适配核聚变装置的制冷需求，已与研发机构开展技术合作。这些标的与核聚变产业链的技术关联性高，是赛道上涨的核心动力，后续还能凭借技术卡位享受产业发展的红利。而部分概念股仅通过子公司参股少量核聚变相关企业，或仅拥有边缘配套技术，这类标的的上涨更多是情绪炒作，后续大概率会出现回调，投资者需谨慎规避。
从产业发展阶段来看，核聚变赛道目前仍处于**“研发期”向“工程化期”过渡**的阶段，短期业绩兑现难度较大，这也是赛道上涨的主要风险点，但长期成长空间却十分可观。据行业测算，若可控核聚变在2050年实现商业化，全球市场规模将突破10万亿元，仅国内市场就有望达到3万亿元，涵盖核聚变电站建设、设备制造、运营服务等多个环节。即使在商业化之前，产业链的配套环节也将率先受益：2026-2030年，国内核聚变领域的研发投入将超500亿元，直接带动超导材料、特种设备等环节的市场需求；2030-2040年，工程建设、核心部件制造将迎来爆发期；2040年后，运营服务将成为产业链的核心利润来源。对投资者而言，短期参与核聚变赛道需关注技术突破和政策利好的催化，长期则要布局具备核心技术的企业，等待产业落地带来的业绩兑现。
深扒核聚变赛道的深层投资逻辑，会发现这一赛道与此前的新能源、半导体赛道有相似之处，都是“技术驱动+政策支持”的高端制造赛道，其投资节奏也遵循“概念炒作—技术卡位—业绩兑现”的规律。目前核聚变赛道正处于“概念炒作”向“技术卡位”过渡的阶段，资金开始从纯概念股向有实际技术布局的标的转移，这也是为何西部超导、中国核建等核心标的的股价走势更具持续性。此外，核聚变赛道的投资还需关注“技术路线”的选择，当前主流的技术路线有磁约束核聚变和惯性约束核聚变，其中磁约束核聚变的技术成熟度更高，商业化进度更快，相关标的的投资价值也更突出。
不过，投资者也需警惕核聚变赛道的两大潜在风险。一是技术研发的不确定性，可控核聚变的核心技术仍有诸多难题待解，若研发进度不及预期，市场情绪可能出现反转；二是估值过高的风险，部分核聚变概念股的市盈率已超百倍，远超其实际业绩支撑，短期存在估值回归的压力。从交易数据来看，核心技术标的的换手率维持在8%-12%，资金布局相对稳定，而蹭概念标的的换手率动辄超30%，游资炒作痕迹明显，后者的回调风险远高于前者。
说到底，核聚变赛道的上涨是产业发展的必然结果，提前“埋伏”的投资者赚的是技术突破和政策利好的预期差，而后续入场的投资者，只要选对有核心技术的标的，仍能分享赛道长期成长的红利。只是要记住，核聚变的商业化是一场“马拉松”，而非“百米赛”，短期的股价波动不必过分纠结，长期的技术卡位才是关键。
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